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Ihre Geldanlagen und unsere Vermögensverwaltung
Das Jahr 2025 geht als weiteres erfreuliches Anlagejahr in die Geschichte der Ärzte-Treuhand ein. Unser COMMIT Swiss Fund erzielte eine ausgezeichnete Anlageperformance von rund 17% und konnte den Schweizer Aktienmarkt – wie bereits im Vorjahr –übertreffen.
Citywire, ein führender Anbieter von Finanzanalysen, hat unseren COMMIT Swiss Fund kürzlich mit einem AAA-Ratingausgezeichnet, da wir in den letzten 3 Jahren zu den Top 3 von rund 200 bewerteten Schweizer Aktienfonds gehören. Seit Emission des COMMIT Swiss Fund haben wir eine Performance von 59% erwirtschaftet.
Unsere raschen und umsichtig getroffenen Anlageentscheide haben sich erneut ausbezahlt. Sie sind das Resultat vieler regelmässiger Meetings mit den CEOs und CFOs der führenden Schweizer Unternehmen. Vor diesem Hintergrund haben wir diverse Aktien deutlich übergewichtet.
Neben der Frage der richtigen Titelselektion kommt stets auch dem richtigen Timing eine hohe Bedeutung zu. So haben wir im Vorfeld der Bekanntgabe der US-Zölle am Liberation Day anfangs April die Cash-Quote auf über 20% erhöht sowie eine Position in Swisscom aufgebaut. Kurz darauf ergaben sich, wie erwartet, auf deutlich tieferen Kursniveaus attraktive Kaufgelegenheiten, die wir genutzt haben. Ähnlich haben wir in Erwartung eines anspruchsvollen Septembers im Sommer die Liquidität erneut erhöht, um dann im Schlussquartal die Aktieninvestments wieder hochzufahren.
Besonders erfreulich verlief das Jahr 2025 auch im BVG, in welchem wir uns bewusst defensiver aufstellen. In den Portfolios des BVG konnten wir im Schnitt eine Performance von rund +11% realisieren, während der Vergleichsindex der Schweizer Pensionskassen bei rund +6% liegt. Abgesehen von der Wahl von Qualitätsaktien mit attraktivem Dividendenprofil hat die stärkere Allokation von US-Aktienindexprodukten sowie die Beimischung eines Indexprodukts auf den deutschen Aktienmarkt die Performance unterstützt. Schliesslich entwickelte sich die Goldposition in den Portfolios zum eigentlichen Überflieger. Gesetzlich bedingt darf bei den BVG-Portfolios nicht mehr als 5% pro Einzelposition investiert werden, was auch für Gold gilt.
Nach intensiven Vorbereitungsarbeiten konnten wir Ende November unseren neuen AT Swiss Fund lancieren. Dieser ist noch stärker auf die Bedürfnisse des BVG ausgerichtet und hat insbesondere Dividendentitel im Fokus. Seine defensive Ausrichtung wird den BVG-Portfolios zusätzliche Stabilität verleihen. Entsprechend wurden alle Positionen in den BVG Portfolios am 1. Dezember 2025 vom COMMIT Swiss Fund in den AT Swiss Fund gewandelt und die erfreuliche Jahresperformance des COMMIT für die BVG-Portfolios realisiert.
Mit der erneuten Zinssenkung der US-Notenbank vom 11. Dezember 2025 bestätigte FED-Präsident Jerome Powell die Erwartung eines höheren Wirtschaftswachstums bei gleichzeitig nachlassendem Inflationsdruck im Jahr 2026. Diese Einschätzung deckt sich mit jener von Dr. Daniel Kalt, langjähriger Chefökonom der UBS Schweiz, der anlässlich seines Besuchs bei uns in Zollikon folgende Kernaussagen für 2026 formulierte, denen wir uns vollumfänglich anschliessen können:
· Die Inflation bleibt auf niedrigem Niveau
· Die Zinsen dürften tendenziell weiter sinken bzw. auf tiefem Niveauverharren
· Das Wachstum der Unternehmensgewinne dürfte 2026 im mittleren bis hoheneinstelligen Bereich liegen
· Der US-Dollar dürfte sich weiter abschwächen, der Euro stabil und derSchweizer Franken stark bleiben
· Die Aktienmärkte dürften insgesamt weiter steigen, auch wenn sich temporär grössere Schwankungen einstellen könnten wegen erneut aufflammenden Handelskonflikten oder geopolitischen Krisen
· Gold bleibt eine attraktive Anlagekategorie
· Durch KI dürfte sich die Produktivität über die nächsten 10 Jahre um rund 30% steigern lassen bei gleichzeitig weniger Beschäftigungswachstum
· China wird dank KI und dem chinesischen Chipsektor erheblich Fahrtaufnehmen
· Indien wird vermehrt die Rolle von China als industrielle Werkbankübernehmen
· Neben KI sind die Nachfrage nach Energie und Infrastruktur sowie Angebote rund um die Stärkung der Langlebigkeit (Gesundheit und Wohlbefinden)wichtige Anlagethemen
· Aufgrund der hohen Bewertungen lässt die Attraktivität des Immobiliensektors nach
Für uns ergibt sich daraus unverändert die Konsequenz, rasch, umsichtig und flexibel zu agieren, rechtzeitig Liquidität aufzubauen und Marktverwerfungen konsequent zu nutzen. Dies gilt umso mehr, da TINA („there is no alternative“) zurück ist, weil Obligationen kaum noch Rendite abwerfen.
