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Die Weltordnung ist im Umbruch. Wir hatten soeben ein spannendes Meeting mit dem CEO der Zurich Versicherung, Mario Greco, und CFO Claudia Cordioli. CEO Greco ist überzeugt, dass es letztlich nicht um Zölle geht, sondern um neue Spielregeln auf der Welt. Das Recht des Stärkeren setzt sich durch.
Die Schweiz ist zwar wirtschaftlich stark, ist es aber politisch nicht. Wir gehen dennoch davon aus, dass die gegenwärtigen Zölle eine Momentaufnahme sind. Sie dürften sich deutlich reduzieren lassen, da die Schweiz als sechstgrösste Investorin in den USA durchaus Argumente bei den weiteren Verhandlungen in die Waagschale werfen kann.
Wir trafen kürzlich EMS-Chemie CEO Magdalena Martullo und Roche CEO Thomas Schinecker. Für Beide kamen die verhängten hohen Zölle ebenfalls überraschend, sind sie doch von 10 bis 15% ausgegangen. Die hohen Zölle von aktuell 39% dürften vor allem als Druckmittel zur Senkung der Pharmapreise in den USA dienen. In den BVG Portfolios haben wir deshalb die Aktienquote bei den beiden grossen Pharmatiteln Roche und Novartis reduziert.
Wegen den kurzfristig bestehenden Unsicherheiten haben wir im COMMIT Swiss Fund die Liquidität nach zwischenzeitlichen Investments erneut auf rund 20% hochgefahren und halten diese im BVG auf 5%. Wir haben damit unverändert eine hohe Flexibilität, um bei Gelegenheiten wieder Positionen aufzubauen.
Durch die Reduktion ausgewählter Positionen sowie einer guten Titelstruktur entwickelte sich die Gesamtperformance im COMMIT wiederum sehr erfreulich. In Anbetracht der sich rasch ändernden Situation kommt der gezielten und flexiblen Titelselektion (Stock Picking) grosse Bedeutung zu.
Wir gehen davon aus, dass die Märkte kurzfristig von Kursschwankungen geprägt sein werden. Wir halten uns aber bereit für eine mögliche Kursrally, die sich gegen Ende Jahr vor dem Hintergrund sich aufhellender Wirtschaftsdaten anbahnen könnte.
Beim BVG liegt der Vergleichsindex seit Anfang Jahr bei +1.3%,während unsere ausgewogenen BVG-Portfolios im Schnitt bei knapp +7% liegen. Der COMMIT Swiss Fund erreichte ein Allzeit-Höchst und zeigt eine erfreuliche Performance von knapp +15% im laufenden Jahr.
